Рекордные долги российских компаний: почему бизнес задыхается от кредитов, а ЦБ обещает облегчение

Крупнейшие российские компании накопили рекордные 48 трлн рублей долгов — уровень, не виданный с 2020 года. В каких отраслях ситуация особенно тяжелая и что ждет бизнес в 2026 году?

• Крупнейшие российские компании накопили 48 трлн рублей долгов — рекорд с 2020 года, когда началась пандемия
• Сильнее всего проблемы в угольной отрасли, нефтегазе, транспорте и металлургии, где прибыль падает из-за санкций и снижения спроса
• ЦБ ожидает, что в 2026 году бизнес может получить некоторое облегчение из-за снижения ключевой ставки
• Однако общая проблема остается: компании зарабатывают меньше, а обслуживать долги становится сложнее
• Эксперты из ЦБ признают: долговая нагрузка остается высокой, и тренд может сохраниться без структурных изменений в экономике
• Санкции и внутренние экономические трудности усугубили финансовое положение ключевых отраслей

Крупнейшие российские компании столкнулись с самой высокой за последние шесть лет долговой нагрузкой. По данным Центробанка, к концу 2025 года совокупный долг 89 крупнейших компаний достиг 48 триллионов рублей — уровня, не виданного с 2020 года, когда экономику потрясла пандемия.

При этом прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) у этих компаний снизилась, что ухудшает их способность обслуживать кредиты. Сильнее всего проблемы заметны в отраслях, наиболее зависимых от внешних условий: угольной промышленности, нефтегазовом секторе, транспорте и металлургии. Падение прибыли здесь объясняется сразу несколькими факторами: санкционным давлением, снижением объемов перевозок и внутреннего спроса. Например, угольщики страдают от ограничений на экспорт, а нефтегазовые компании — от падения цен на мировых рынках и сокращения инвестиций.

Центробанк в своем обзоре отмечает, что в 2026 году компании могут получить некоторое облегчение из-за ожидаемого снижения ключевой ставки.

Однако это не решит основную проблему: долговая нагрузка остается высокой, а доходы бизнеса продолжают снижаться. Эксперты регулятора признают, что без структурных изменений в экономике тренд на рост задолженности может сохраниться. Если ситуация не изменится, компании будут вынуждены либо сокращать расходы, либо искать новые источники финансирования — что в условиях санкций и нестабильности рынков может оказаться крайне сложной задачей.

В то же время, если удастся стабилизировать экономику и повысить внутренний спрос, бизнес может постепенно выйти из долговой ловушки. За чем еще следить? Во-первых, за динамикой ключевой ставки ЦБ — именно от нее зависит стоимость кредитов для компаний.

Во-вторых, за изменениями в санкционном режиме, которые могут как усугубить, так и облегчить финансовое положение ключевых отраслей. И, наконец, за внутренним спросом: если он начнет расти, это может дать импульс для восстановления прибыли у компаний.

Ситуация с долгами крупнейших компаний — это не просто статистика, а реальный вызов для всей российской экономики. Если тренд на рост задолженности сохранится, это может привести к волне банкротств или вынужденных реструктуризаций, особенно в наиболее уязвимых отраслях. Однако если удастся стабилизировать внешние условия и поддержать внутренний спрос, компании получат шанс перезагрузиться. Главное — не упустить момент для структурных реформ, которые помогут бизнесу выйти из кризиса с минимальными потерями.

Владимир Платонов