Собственные средства компаний в России достигли 59 % – инвестиции в основной капитал упали на 2,3 % в 2025 г.
- Доля собственных средств в капитальных вложениях достигла почти 59 % – максимум за наблюдаемую историю.
- Инвестиции в основной капитал в реальном выражении упали на 2,3 % в 2025 г.
- Показатель ВНОК вырос на 1,7 % г/г, отражая более широкий спектр расходов.
- Экономисты прогнозируют нулевую динамику инвестиций в 2026 г. в номинальном выражении.
- Сокращение бюджетных расходов рассматривается как дополнительный фактор снижения инвестиций.
- Опрос Банка России подтверждает замедление инвестиций среди крупнейших компаний.
По данным аналитического центра Эйлер, доля собственных средств компаний в инвестициях в основной капитал в России достигла почти 59 % к концу 2025 г. – это высший показатель за всю историю наблюдений, исключая аномальный 1997 год. Одновременно реальный объём инвестиций в основной капитал сократился на 2,3 % г/г, что стало первым падением за многие годы.
Показатель валового накопления основного капитала (ВНОК) вырос лишь на 1,7 % г/г, поскольку в его расчёт включаются долгосрочные работы, передача прав на здания и оценочные компоненты, которые обычно смягчают динамику. Экономисты, опираясь на программы 61 крупнейшей компании и опрос предприятий Банка России, ожидают, что в 2026 г. номинальная динамика инвестиций может выровняться около нуля. Дополнительный тормоз – планируемое сокращение бюджетных расходов, которое может ещё сильнее подорвать спрос на капитальные вложения. Для бизнеса такой разрыв между собственными средствами и реальными инвестициями создаёт двойную задачу: использовать высокий уровень собственного капитала для поддержания роста, но при этом искать новые источники финансирования, чтобы компенсировать падение реального спроса.
Ситуация показывает, что рост собственных средств пока не превращается в реальное расширение производства. Инвесторам стоит обратить внимание на компании, способные эффективно реинвестировать собственный капитал, а государству – на меры, поддерживающие реальный спрос на капитальные вложения.
Владимир Платонов
