В марте 2026 года управляющие крупными кредитными фондами США объявили о новых ограничениях на вывод средств инвесторами
- Cliffwater Corporate Lending Fund (≈ 33 млрд $) принял заявки на вывод 14 % активов, но разрешил лишь 7 %.
- North Haven Private Income Fund от Morgan Stanley (≈ 8 млрд $) удовлетворил менее половины заявок, вернув инвесторам около 169 млн $.
- Лимит вывода в обоих фондах установлен правилами – максимум 5‑7 % от чистой стоимости активов.
- Ограничения усиливают дефицит ликвидности в рынке прямого кредитования (~ 1,8 трлн $).
- JPMorgan и Deutsche Bank уже пересматривают свои кредитные портфели, что может ускорить отток капитала.
В марте 2026 года управляющие крупными кредитными фондами США объявили о новых ограничениях на вывод средств инвесторами. В Cliffwater Corporate Lending Fund, объём которого оценивается в 33 млрд $, запросили вывод 14 % активов, но правила фонда позволили вывести лишь 7 % – максимум, установленный уставом.
Схожая ситуация произошла в North Haven Private Income Fund от Morgan Stanley, где общий объём фонда около 8 млрд $. Инвесторы получили обратно лишь 169 млн $, что составляет менее половины заявок, поскольку лимит вывода фиксирован на уровне 5 % от активов. Эти ограничения отражают растущее давление на рынок прямого кредитования, объём которого оценивается в 1,8 трлн $. Долгосрочные корпоративные займы, находящиеся в портфелях фондов, трудно быстро реализовать без существенных потерь, а переоценка кредитов, выданных софтверным компаниям, усиливается под влиянием развития искусственного интеллекта.
JPMorgan уже начал ограничивать кредитование подобных фондов после снижения оценки части займов, а Deutsche Bank сообщил о росте своего кредитного портфеля до 30 млрд $.
Если отток капитала продолжится, фондам придётся продавать или списывать кредиты, что может увеличить риск дефолтов и создать системные угрозы для финансовой стабильности США.
Ограничения вывода средств – тревожный сигнал для инвесторов, ищущих ликвидность в альтернативных кредитных инструментах. При дальнейшем оттоке капитала риски дефолтов могут выйти за рамки отдельных фондов и затронуть более широкую финансовую систему.
Владимир Платонов
