Владимир Зеленский поставил перед украинскими военными задачу довести количество дальнобойных ударов по России до тысячи дронов в сутки. Российский фондовый рынок к этому моменту и без того жил на геополитических качелях, а среди упавших бумаг оказался «Самолет».
Получился готовый биржевой мем, что якобы: «Зеленский сбил «Самолет».
Только буквально воспринимать эту связь не стоит.
Акции девелопера действительно падали. Но если разложить события по времени, выясняется, что «Самолет» начал пикировать раньше громкого заявления Зеленского — и причина у него была своя, причем довольно тяжелая.
Что сказал Зеленский
28 августа президент Украины заявил после заседания Ставки, что интенсивность дальнобойных ударов по территории России должна вырасти более чем втрое.
По его словам, сейчас Украина в среднем проводит более 300 дальнобойных ударов в сутки, а новая задача — выйти на 1000 в день.
Для российского рынка такая риторика сама по себе неприятна.
Дело даже не в количестве дронов как таковом. Рынок считает потенциальный ущерб бизнесу: остановки НПЗ, повреждения складов, логистических центров и другой инфраструктуры означают простой производства, дополнительные расходы, страховые убытки и проблемы с поставками.
Чем выше риск ударов по объектам внутри России, тем выше геополитическая премия за риск, которую инвестор закладывает в российские акции. Чтобы инвестор согласился держать более рискованный актив, его цена должна быть ниже.
В конце августа эта механика уже была видна вживую.
24 августа индекс Мосбиржи потерял 3%, опустившись до 2071 пункта. Давление шло одновременно со стороны общей геополитики и ударов по российской инфраструктуре. Особенно сильно пострадал Ozon после сообщений об атаках на логистические объекты компании.
За неделю с 24 по 28 августа индекс Мосбиржи в итоге снизился примерно на 0,9%. Среди причин аналитики называли геополитическую напряженность, слабые ожидания быстрого возвращения к переговорам и падение нефти.
По теме: Почему российский рынок застрял в панике: механизм неустойчивости и что ждет инвесторов дальше
Но с «Самолетом» получилась отдельная история.
«Самолет» действительно упал почти на 6%
28 августа акции ГК «Самолет» в моменте проваливались до 337 рублей, или примерно на 5,8%.
Выглядит идеально для заголовка про Зеленского и самолет.
Только Зеленский здесь почти ни при чем.
В этот день девелопер опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Цифры получились такие:
- выручка упала на 31%, до 117,4 млрд рублей;
- EBITDA снизилась примерно на 40%, до 31,3 млрд рублей;
- скорректированная EBITDA сократилась на 27%, до 41,8 млрд рублей;
- вместо прибыли 1,8 млрд рублей годом ранее компания получила 22,3 млрд рублей чистого убытка.
Вот после этой отчетности бумаги и пошли вниз.
По состоянию на 15:50 мск они стоили около 345,6 рубля и теряли примерно 3,4%. На минимуме падение доходило до 5,8%.
А заявление Зеленского о тысяче дронов появилось около 19:30 мск.
То есть самолет уже «падал», когда Зеленский только готовился рассказать про дроны.
Биржевая шутка работает. Причинно-следственная связь — нет.
Более того, после Зеленского «Самолет» взлетел
31 августа акции «Самолета» закрылись на уровне 370 рублей, прибавив за день около 6,9%. Бумаги открывались возле 346 рублей и практически весь предыдущий обвал отыграли обратно.
Рос при этом и весь российский рынок.
Индекс Мосбиржи по итогам 31 августа прибавил 3,02%, достигнув 2178,87 пункта. На максимуме рост доходил примерно до 3,5%. Основным драйвером аналитики называли как раз геополитический фактор и новые надежды на переговорный процесс.
Получается занятная картина.
28 августа Зеленский говорит о тысяче дронов.
31 августа российские акции не падают, а устраивают ралли.
Причина в том, что рынок постоянно перевешивает одну новость другой.
Зеленский одновременно говорит об ударах и переговорах
В этом и заключается главная проблема торговли российскими акциями по новостям.
Одна фраза Зеленского может звучать максимально жестко: увеличить количество дальнобойных ударов более чем втрое.
Через несколько дней появляется другая новость.
31 августа Зеленский сообщил о «детальном и конструктивном» разговоре со спецпосланниками президента США Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером. Обсуждался их будущий визит на Украину и дальнейшие действия в рамках мирного процесса.
Зеленский тогда же заявил, что «сентябрь может многое изменить».
И рынок уже начинает считать совершенно другую математику.
Если вероятность переговоров растет, значит, теоретически уменьшается вероятность новых санкций и продолжительного военного конфликта.
Меньше геополитический дисконт — выше допустимая оценка российских компаний.
Именно поэтому индекс способен потерять несколько процентов из-за одного пакета новостей, а через пару дней вернуть их после пары заявлений политиков.
1 сентября рынок вообще закрылся в плюсе
Во вторник эта логика сохранилась.
Индекс Мосбиржи в течение дня поднимался выше 2200 пунктов, а основную торговую сессию завершил на уровне 2187,33 пункта, прибавив 0,4%.
Инвесторы продолжали отыгрывать надежды на снижение геополитических рисков после контактов России и США. Дополнительную поддержку давала нефть Brent выше $92 за баррель.
То есть говорить, что последние заявления Зеленского «обрушили российский рынок», тоже неправильно.
Рынок сейчас находится в режиме, когда практически каждое заявление о переговорах, санкциях, ударах или встречах способно за несколько минут добавить или отнять у индекса процент.
По теме: Акции SpaceX рухнули на 10%: как $725 млрд капитализации улетучились за четыре дня
Но общий результат зависит от того, какой новостной поток окажется сильнее.
Почему «Самолет» реагирует сильнее рынка
У SMLT есть еще одна особенность: компания сама по себе остается высокорисковой историей.
За год акции потеряли около 70% стоимости. Даже после восстановления 31 августа они торговались примерно по 370 рублей против уровней выше 1000 рублей годом ранее.
Это означает, что любые внешние новости усиливаются внутренними проблемами.
Для девелопера особенно чувствительна ставка ЦБ.
Высокая ставка делает ипотеку дороже, снижает доступность квартир и давит на продажи. Меньше продаж — медленнее поступают деньги. При этом проценты по долговому финансированию никуда не исчезают.
Отсюда и отчет за первое полугодие: выручка минус треть и чистый убыток больше 22 млрд рублей.
Поэтому акция может падать даже тогда, когда индекс Мосбиржи растет.
А может прибавлять 7–10% за день просто потому, что перед этим ее слишком сильно продали.
Российский рынок сейчас торгует не прибыль, а вероятность мира
Это, пожалуй, самое интересное во всей истории.
При нормальном рынке инвестор смотрит на выручку, EBITDA, дивиденды, долг и темпы роста.
На российском рынке 2026 года поверх всего этого лежит еще один огромный коэффициент — геополитический дисконт.
Например, новость о возможном продвижении переговоров может за несколько минут поднять индекс Мосбиржи на процент. Именно это произошло 26 августа после заявления Дональда Трампа о визите директора ЦРУ Джона Рэтклиффа в Россию: за четыре минуты индекс подскочил примерно на 1,13%.
На следующий день рынок способен проделать обратное движение, если выясняется, что ожидания были слишком оптимистичными.
По сути, участники торгуют вероятностями.
Будет встреча — покупаем.
Переговоры сорвались — продаем.
Появилась угроза новых санкций — продаем еще.
Заговорили о компромиссе — откупаем обратно.
Фундаментальные показатели компаний при этом никуда не делись, просто на коротком горизонте они временами становятся вторичными.
Так Зеленский все-таки сбил «Самолет»?
И да, и нет.
28 августа «Самолет» действительно падал почти на 6%, но падение началось после публикации собственной отчетности девелопера, где обнаружились 22,3 млрд рублей убытка и падение выручки на треть. Заявление Зеленского о тысяче дальнобойных дронов появилось уже после основной части торгов.
А спустя несколько дней акции вообще выросли почти на 7%.
