Швейцарская экономика замедляется: франк пробивает 1,10 $, экспорт в ЕС рушится — что ждет CHF и ВВП?

В первом квартале 2026 года Швейцария замедлилась до роста ВВП в 0,5% годовых, а курс CHF/USD впервые за долгое время пробил отметку 1,10 доллара. Эксперты считают, что это не разовая ошибка, а начало длительной фазы замедления, но есть и сценарий восстановления при резком.

• В первом квартале 2026 года ВВП Швейцарии вырос на 0,5% годовых против 0,7% годом ранее — это сигнал о начале длительного замедления, а не разовой аномалии
• Ключевые драйверы спада: падение экспорта в ЕС, укрепление швейцарского франка (CHF/USD пробила 1,10 $) и слабый спрос на финансовые услуги
• Национальный банк Швейцарии (SNB) сохраняет монетарную политику без изменений, ожидая, что инфляция останется в целевом диапазоне, но без дополнительных стимулов для экономики
• Если ФРС США начнет резко снижать ставки, а еврозона не поддержит рост, франк может потерять статус «убежища», что откроет окно для восстановления экспорта и роста ВВП до 0,8–1% к концу 2024 года
• Форекс-трейдеры рекомендуют сейчас открывать короткие позиции по CHF против EUR и JPY, но при стабилизации ВВП во втором квартале переходить в нейтральную зону
• Критическим индикатором станет PMI в производственном секторе: падение ниже 45% подтвердит мрачный сценарий дальнейшего замедления

Швейцарская экономика замедлилась сильнее, чем ожидалось. В первом квартале 2026 года темп роста ВВП упал с 0,7% до 0,5% годовых — и аналитики уверены, что это не временный сбой, а начало более длительной фазы спада.

Причинами стали сразу три фактора: экспорт в Европейский союз рухнул из-за слабого спроса, швейцарский франк укрепился до уровня 1,10 доллара за единицу (CHF/USD), а спрос на финансовые услуги остался умеренным. Укрепление франка — особенно болезненный удар. Курс впервые за долгое время пробил психологически важную отметку 1,10, что усиливает давление на экспортеров: их товары становятся дороже для иностранных покупателей, а внешние заказы могут сократиться еще сильнее. Национальный банк Швейцарии (SNB) пока не меняет монетарную политику: инфляция держится в целевом диапазоне, и банк не видит причин для дополнительных стимулов.

Однако эксперты предупреждают, что без изменений ситуация может ухудшиться. Но есть и сценарий, который может все изменить.

Если Федеральная резервная система США (ФРС) начнет резкое снижение ставок в ближайшие полгода, а еврозона не сможет поддержать экономический рост, швейцарский франк может потерять часть своего статуса «убежища». В этом случае экспортные потоки могут восстановиться, а темпы роста ВВП вернуться к уровню 0,8–1% к концу 2024 года. Для форекс-трейдеров это создает шанс: сейчас рекомендуют открывать короткие позиции по франку против евро и иены, но при стабилизации экономики во втором квартале переходить в нейтральную зону.

Однако не все так радужно. Если индикатор деловой активности PMI в производственном секторе упадет ниже 45%, это станет сигналом к дальнейшему ухудшению. Эксперты уже следят за этим показателем, чтобы понять, подтвердится ли мрачный сценарий или Швейцария сможет избежать глубокого спада.

Замедление швейцарской экономики — это не только проблема франка, но и сигнал о том, что Европа все еще не может выйти из зоны низкого роста. Если ФРС действительно начнет снижать ставки, франк может ослабнуть, но это не гарантирует восстановления экспорта — зависимость от ЕС остается ключевым риском. Трейдерам стоит быть осторожными: короткие позиции по CHF могут сработать, но только если подтвердится сценарий разворота в США. А пока экспортеры Швейцарии ждут худшего — и готовятся к новой волне давления.

Владимир Платонов